INVESTOR RELATIONS
中国吕氏贵宾会|官网(1866 ， ，，，，买入)： 围绕煤气化尿素延伸工业链 ， ，，，，“低本钱+差别化”战略行之有用。。。。。。。。
2017 年业绩情形
公司 2017 年实现收入约人民币 75.62 亿元 ， ，，，，同比增添约 32% ；；；； ；；；；毛利 15.87 亿元 ， ，，，，同比增添约 55% ；；；； ；；；；母公司拥有人应占溢利 3.96 亿元 ， ，，，，同比增添约 12 倍 ；；；； ；；；；每股盈利 33.95分 ， ，，，，拟派末期股息每股 8.49 分。。。。。。。。
围绕煤气化尿素延伸工业链
公司拥有较行业生产本钱低 21%的煤气化手艺 ， ，，，，并围绕煤气化尿素延伸工业链 ， ，，，，将产品扩展至高效肥、三聚氰胺、甲醇及二甲醚等多种 ， ，，，，降低利润对单品的依赖 ， ，，，，产品结构优化 ；；；； ；；；；一直扩展的高效肥销售网络也提升了公司原有化肥营业的盈利水平 ， ，，，，高效肥33%的化肥销量占比孝顺了 89%的利润 ， ，，，，公司差别化战略行之有用。。。。。。。。
煤炭本钱有望下行 ， ，，，，化肥需求接力一连
现在煤炭价钱已处于历史最高位 ， ，，，，随着限制力度的略微松绑 ， ，，，，价钱有望下行 ；；；； ；；；；别的 ， ，，，，2017 年冬季气荒使得气头尿素受限 ， ，，，，尿素供应量有所镌汰 ， ，，，，现在口岸库存仍处历史低位 ；；；； ；；；；需求方面 ， ，，，，虽然华中地区春耕旺季处于收尾阶段 ， ，，，，但东北地区将迎来用肥季 ， ，，，，6-7月的华中玉米备肥期也即将最先 ， ，，，，化肥农用需求接力一连 ， ，，，，此后随着下游行业陆续开工 ， ，，，，工业用尿素需求也将提升。。。。。。。。“供需紧平衡+本钱降低”将提升公司化肥盈利水平。。。。。。。。
产能一直扩张 ， ，，，，助力公司业绩一连提升
现在公司在建项目划分有新疆煤矿(120 万吨产能)、三聚氰胺二期(6 万吨产能)、二甲醚二期(20 万吨产能) ， ，，，，并划分将于今年年头及年中投产 ；；；； ；；；；与此同时 ， ，，，，公司江西九江项目(包括 60 万吨尿素、60 万吨甲醇及复合肥)也在妄想中 ， ，，，，将于今年年底开工 ， ，，，，预计 3-4 年后建成投产。。。。。。。。产能的一连扩张在优化了产品结构的同时 ， ，，，，助力公司业绩一连提升。。。。。。。。
目的价 5.29 港元 ， ，，，，维持买入评级
我们预计公司 2018 年归母净利润可达 5.2 亿元 ， ，，，，净资产为 38.91 亿元 ， ，，，，以 1.1 倍 PB为估值中枢 ， ，，，，预计未来 12 个月目的价钱为 5.29 港元 ， ，，，，较现在价钱有 45.3%的上涨空间 ， ，，，，维持买入评级。。。。。。。。
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